Ray Dalio這本<大債危機>算是阿批讀到過的總經神作之一了, 和Izaax的<景氣循環投資>一起, 讀過之後, 從此判斷總經不再被新聞牽著走.
Ray Dalio提出All weathers portfolio, 這樣一個波動性遠低於一般資產配置, 適用於各種景氣環境的投資組合(高通膨高成長、高通膨低成長、低通膨低成長、低通膨高成長), 並創辦掌管1700億美金的橋水基金.
Izaax<景氣循環投資>講的是景氣各階段的識別重點及投資方向, 用的是很平常人的語言, Ray Dalio的<大債危機>比較像是紀錄片和論文, 各種條列式和數據.
<大債危機>從債務循環的角度來看待百年來的經濟危機, 用極其宏觀的角度來分析歷史上的狀況, 有條理的分析和整理對應的處理之道, 包括1930年的大蕭條, 胡佛政府如何用緊縮的政策造成形勢惡化、二戰時德國如何因為巨大的外幣賠款造成惡性通膨型蕭條乃至於民粹主義的掘起、2008年次貸風暴美國政府如何記取1930年的教訓及橋水如何事先察覺閃過一劫.
書中的48個案例都附上了數據圖表, 可以比較得出每次危機時, 如貨幣走勢、進出口、GDP、市場指數的走向, 也有很詳細的彙整說明景氣循環的各個階段, 特別對於政府會有的動作這一塊, 沒看過講那麼詳細的, 這阿批覺得很棒.
乃至於今天的無限QE、拜登的振興政策…讀了<大債危機>, 有種豁然開朗的感覺, “難怪要這麼做啊…….”, 看到媒體為了新台幣升值而在危言聳聽、美國大印鈔票怎樣怎樣…..疫情那麼嚴重,股市還漲沒道理…….通膨疑慮啥的…
網路片面的消息或說法, 在讀過有系統整理的經濟危機史料之後, 就更能清楚明白, 其實每次經濟危機都是印鈔票解決的, 因為經濟的反轉本質上是過度舉債後, 生產力跟不上, 所得不足以支應債務造成的債務斷鏈, 若不印則債務連環爆、銀行擠兌、企業倒閉, 狀況會雪上加霜.
在這個當下, 印鈔票救大型金融機構是一定會發生的事, 不然一倒會造成更大的災難, 國家的主事者在此時容易受到非難, 像是印錢救肥貓這樣的道德難題, 卻不得不為, 而困難的環境有可能會造成社會上的分化、仇富、民族主義等現象.
如果很不幸國家的債務是外債居多, 那麼就難以以印貨幣的方法來解決, 卻又不得不印, 就有可能會導致過度印鈔+通貨大貶, 引發惡性通膨, 那時處理的手段就可能是發行新貨幣, 並且要與債主債務協商了, 像是二戰前的德國、 80年代的拉丁美洲, 可以說具備有貨幣發行的主控權就具備了經濟的主導權, 這也是為什麼美元的霸權對於美國極為重要, 當年雷根不就是用貨幣操控的手段, 引起美元重貶, 作為最後一根稻草弄垮蘇聯的?
總之, 在歷代經濟危機之中, 印鈔票, 甚至直接發錢給人用, 是最軟著陸的手段, 爾後的劇本, 正如近期發生的, 印鈔票–>貨幣貶值–>經濟開始回升, 數據轉佳–>貨幣升值, 開始溫和升息調控通膨, 收回QE, 景氣進入成長期….循環不斷, 泡沫吹了又爆,爆了又吹, 景氣正是這樣不斷的循環向上.
警告: 書很厚, 內容很紥實, 專業術語滿滿都是, 但系統化的整理, 就像大還丹一樣吃下去功力大增一甲子, 如果搭配Izaax的景氣循環投資法, 加上有槓桿的操作手法, 運用指數期貨, 用技術分析可以用很小的風險獲得很可觀的利潤, 正如Izaax說的, 洞悉景氣循環會牽動到人生規畫, 反正我是信了!
延伸閱讀: 讀書心得與摘要-景氣循環投資
