[雙動能投資]如何抗通膨？

不管原始雙動能或者改良版的加速雙動能，持有的資產都是股和債，在高通膨的環境下，股債雙殺再正常不過，但真的無可避免嗎？

雙動能在高通膨環境下的應對方式有以下六種：

1. 相信系統，不管它。
2. 用持有不同資產的策略去分散風險，比如持有原物料或石油。
3. 出場資產用相對強度去搭配，國債大跳水就持有抗通膨債。
4. 提高整個投資組合的現金比重，讓拉回小一點。
5. 像全天候組合一樣加入黃金和原物料，來降低標準差。
6. 使用原始雙動能的設定。

可以依個人的判斷，來選擇適合自己的方式使用。

1. 相信系統， 不管它。

在不同的景氣環境下，雙動能策略都有他會漲的商品，唯獨在高通膨之下卻會通殺，加速雙動能會更痛:

(1)高成長, 高通膨–>漲新興股, 就是SCZ

(2)高成長, 低通膨–>漲已開發國家股, SPY

(3)低成長, 低通膨–>漲長期國債和金, TLT..景氣衰退時期，利率下行。

(4)低成長, 高通膨–>就是今年，漲原物料，黃金在實質正利率後被殺到見骨 ; 高通膨殺股殺債的前例, 1973年石油禁運，大盤跌了50%.

純粹的雙動能策略對上高通膨環境，因為持有的不是股、就是債，在特定的景氣環境下很不利， 這也是傳統股債配置策略的硬傷，

然而，由於高通膨的時期在歷史上不是那麼久，持有總體債市，就算在下跌時期，波動性也比股市小，適當的配置比例之下，傳統股債配仍然能夠在下跌時表現相對抗跌，讓投資人撐過去，

要是加速雙動能，不是百分之百國債，就是百分之百股市，高通膨升息的狀況下，只能硬扛，如果你開槓桿就會更加考驗信念。

2. 用持有不同資產的策略去分散風險，比如持有原物料或石油。

在投資組合中，使用多個雙動能策略，分散因子、國家、商品別、週期，盡量不要有同時抱同一支，又遇到不適合的環境這樣的情況， 那會殺到翻過去， 特別是出場資產的部份，若持有標的都一樣，如果遇到特定資產暴跌，這樣閃都閃不過。

理想狀況是改善之後的組合標準差更小、夏普比率、Sortino ratio都變好了， 變得更穩定，不暴起暴落，以人性來說， 這樣平穩些的組合長期比較容易執行下去。

阿批有些很暴力的組合，搭配槓桿型ETF，年報酬40~50%, 但是標準差也30%以上，大盤的標準差大概只有它一半，這種賺的時候很生猛，一回檔就是腰斬，真的不適合像我這種心臟不好的老人家放比較大的部位…

3. 出場資產用相對強度去搭配，國債大跳水就持有抗通膨債。

讓出場資產也可以轉換，當高通膨時股市不好，國債因為升息慘兮兮的時候，加速雙動能也會很慘，若能變成持有抗通膨債券可以讓自己有進到避風港的感覺，

如此可以在通膨時持有抗通膨債; 在通縮時，國債表現更佳，兩邊得其益處。

使用簡單的相對強弱去搭配當單一絕對動能，每個月比較，上個月國債強，就持有國債，若抗通膨債強就持有抗通膨債即可。

4. 提高整個投資組合的現金比重，讓拉回小一點。

依個人的風險承受度，保留一定比例的現金，比如留10%的現金，剩下的90%部位持有加速雙動能或其它雙動能組合，這樣波動會比較小一點，有現金在手，心中會有一定的安定感，

但相對的，市場好時，整體報酬也會受到影響，就看個人承受度到哪裡，來調整配置方式，但如果一直在調整，可能會有好賺時賺不到，一調下去剛好吃到賠錢段的狀況，要注意心態的安定喔。

5. 像全天候組合一樣加入黃金和原物料，來降低標準差。

把組合中加上抗通膨的金、原物料、抗通膨債, 用核心/衛心的方式應該是個不錯的方法，感謝Ray Dalio，他的”全年候組合”中，除了美國股市、美國20年期國債、美國10年期國債，

也加入了7.5%原物料和7.5%的黃金，用來應對高通膨的環境，不同於股市和債市在高通膨時會殺爆，這二者在高通膨、實質負利率的環境下比較會上漲，

因此可以持有一個雙動能組合，可能佔70%資金，剩下的30%放金和原物料也是一種選擇。

6. 使用比較保守的原始雙動能設定

雙動能的創始人Gary Antonnaci的出場設定是使用”美國總體債市”，轉換週期是12個月，後人改良的時候，把轉換週期縮短，出場資產也改成了更具波動性的”美國20年期國債”，對於高通膨也更加敏感。

若投資人對於加速雙動能的設定覺得太刺激，那麼使用原始版本的出場資產也是一種選擇，

的確使用總體債市的報酬不如用20年期國債，但投資中，如果投資的商品波動超出投資人的心理承受度，那麼長期報酬再高的方法，也一樣會被提前出場、或放棄掉的，

特別是用來資產配置的策略，很常是ALL IN、整個身家都在裡面的狀況，波動性大，下跌時考驗就會更大，

這也是生命循環投資很難執行的原因：作者說人們可以在生命早期開2倍槓桿投資，到後期再降下來到83%股票，這代表投資人要承受雙倍的波動，最痛苦時資產會剩３成不到……

反正阿批我自知是扛不住啦…..

投資到後來，都是考驗心性，請務必要挑選最適合自己，就算天塌下來，晚上也要能睡得著才算OK喔。

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以上僅為個人的研究心得，不做任何獲利之保證，實際下場需自行研究清楚。